这几年，半导体行业一直有个公认的预言，且被四处援用：2030年整个行业的价值会冲破1万亿美元。现实上WSTS（世界半导体商业统计）本年春天的半导体市场猜测就明确了2026年半导体财产市场价值会跨越1.5万亿美元，重要缘故原由是AI市场需求暴涨，特别是内存市场的火爆。 部门媒体及阐发机构本年8月报导称，WSTS上调了猜测，将2026年半导体整年发卖额猜测提到了1.655万亿美元，同比增幅108%。2026年上半年全世界半导体市场营收现实已经经到达了7,020亿美元，同比增幅102%；此中内存营收增幅305%，远超春天猜测值。固然本陈诉存眷的逻辑芯片市场达不到这么高的涨幅：逻辑芯片上半年的营收同比增幅为45%（留意是所有逻辑芯片，而非仅AI芯片）。 WSTS猜测到2027年，半导体市场就会到达约莫2.14万亿美元的范围 比拟曾经经 2030年破万亿美元 的猜测，其实足以表现出AI带给所有人的欣喜。 不管业界怎样担心AI泡沫和其什么时候分裂，国际市场上于AI芯片范畴最具代表性的NVIDIA本年Q2依旧拿出了连续数年的高增加成就单：单季营收962亿美元（+106%），此中数据中央营业890亿美元（+117%），都是汗青新高。NVIDIA猜测Q3营收会到达1,080亿美元，并且是于不思量中国市场可能孕育发生任何营收的环境下。 将眼光转向海内，咱们的AI/Processor陈诉追踪的4年夜类芯片中，第一年夜类就是AIHPC类。于《国际电子商情》姊妹刊《电子工程专辑》的2026ChinaFabless100榜单中，位在AIHPC子种别的企业共有三家：寒武纪、沐曦股分、摩尔线程。寒武纪是榜单及陈诉的常客 自2024年Q4寒武纪的净利润初次实现盈利（图1）之后，寒武纪的营收及净利润便一起飙升至今，继承成为ChinaFabless榜单上AI/Processor类芯片最刺眼的明星。 寒武纪本年上半年营收59.96亿元人平易近币，同比增幅108.13%；扣非净利润21.66亿元，同比增幅137.30%。虽然Q2比拟Q1的同比涨幅略微降低，但依旧告竣了半年维度的三位数高增加。这也切合工信部及市场调研机构给出的算力范围增加数字，以和《国际电子商情》此前报导的2026年国产芯片于中国高端AI芯片市场份额有望到达90%的趋向。 图1：寒武纪2024年至今营收与利润变化 不止是寒武纪，本陈诉HPC处置惩罚器类的海光信息、APSoC类的瑞芯微等企业也连续拿出亮眼成就，并于本年上半年体现出AI智能体市场趋向的价值及威力。不雅察这些企业的营收与净利润数字变化，约莫能表现（1）中国AI基础举措措施设置装备摆设量已往2年的飙升；（2）因为国际商业冲突，NVIDIA慢慢退出中国AI基础举措措施类芯片竞争，国产厂商由此得到不变的营收来历，利润也日趋康健。 虽然说AI/Processor类芯片陈诉触及的绝年夜部门企业，年夜概是可以视作上至云，下至IoT端侧的AI芯片的市场代表的 即便各个子类、每一家企业都有其成长的怪异性。 按例，本陈诉锁定2026ChinaFabless100上市公司触及AI和Processor种别的企业。延续去年的分类方式，本陈诉将该年夜类之下共17家企业分成4个子类：AIHPC类、HPC处置惩罚器类、FPGA/CPLD类、AIoT/视觉/音频APSoC和其他类，别离出现其2026上半年的财政数据，测验考试从中探究市场近况。 云云分类的缘故原由已经经于去年的陈诉中做过论述。该分类方式凡是基在企业的主业务务标的目的，或者其对于外宣传的重要营业标的目的 即便这些企业可能也有其他种别的产物面向市场（如海光信息亦从事DCU深度计较处置惩罚器研发发卖），但暂非其营收年夜头； 还有有些企业可能于营业标的目的上与其他年夜类的陈诉重合，如MCU芯片作为主要营收来历的国芯科技；部门企业则不合适放于ChinaFabless榜单收录企业的其他年夜类之中，故而也呈现于了本陈诉，如重要产物是高清视频桥接与处置惩罚芯片、高速旌旗灯号传输芯片的龙迅股分 此种别的三家公司的半年报和事迹申明会中， AI正从模子练习进入财产端运用阶段 已经经成为配合语境 多模态与AIAgent的渗入落地，象征着推理哀求从 单次挪用 变为 多步轮回挪用 ，token耗损量级随之指数级抬升，推理算力需求增速最先跨越练习需求。今世AI基础举措措施和其芯片的利好，都与智能体AI带来的推理需求扩张瓜葛甚年夜。 于此风口上，虽然本陈诉一直于说，用在AI基础举措措施的国产AI年夜芯片竞争依旧激烈，本年首度登上ChinaFabless100榜单的沐曦与摩尔线程还有都于寒武纪曾经经的途径上：疯狂烧钱的时间段仍是此刻举行时 只不外行进速率好像比拟曾经经的寒武纪更快了些（图2）。 图2：AIHPC类芯片企业2026H1财政概况 摩尔线程本年上半年营收17.36亿元，同比增幅再度到达了惊人的147.42%（Q1的增幅为155.35%） 重要系陈诉期内受益在人工智能财产的蓬勃成长和市场对于全功效GPU的强劲需求，叠加公司夸娥智算集群贸易化加快 ；扣非净吃亏（-1.51亿元）收窄逾50%，延续了此前吃亏幅度的连续收窄。 从营业及技能角度来看，咱们看好其后续成长 特别是其要害竞争力地点的软件兼容性与生态上风。其兼容性不止在CUDA：本年5月的发布会上，摩尔线程把跨越一半的时间用在先容MUSA软件栈和其生态 不仅有面向端侧的智能体运用，还有推出了 首个全栈国产化具身智能仿真平台 。对于智能体及具身智能的押注，都是颇具将来意义的。 图3：摩尔线程2025年至今营收与利润变化 不外从这家公司的招股仿单（初次公然刊行股票并于科创板上市招股仿单）来看，客户集中渡过高的问题依旧凸起 当收入高度依靠少数几个年夜客户时，季度营收体现出较年夜颠簸或者需求脉冲也就显患上瓜熟蒂落。别的，摩尔线程还没有形成不变的产物迭代及出货节拍 固然这可能与外部因素瓜葛很年夜。 现实上，不雅察摩尔线程2025年至今的营收与净利润变化数字，本年Q1摩尔线程甚至已经经看到了扭亏为盈 利润转正或者趋近在正的速率远快在昔时履历了持久阵痛的寒武纪（图3）。不外需要明确的是，摩尔线程Q1的扣非净利润仍旧是赤字，谋划层面仍于吃亏 此中归母净利润转正重要依托在非常常性收益，包括计入当期损益的当局补贴（7,006万元）。Q2的谋划吃亏有所扩展，且上半年的业务成本增速远超营收增速是个值患上存眷的变量。 而沐曦本年上半年营收增幅44.67%，财报列出的缘故原由是 公司GPU产物出货量显著晋升，收入范围较上年同期实现显著增长 ；归母净利润6.12亿元，去年同期还有是负值，看似 扭亏为盈 但拆开季度看，Q1归母净利润仍为-9884万元，扭亏全数发生于Q2单季，重要由非常常性损益驱动：上半年净利润中有8.87亿元来自公平价值变更收益，而Q1该项收益仅393万元，险些全数集中在Q2。谋划层面的真实进展表现于扣非净利润上：-4,885.95万元，吃亏收窄跨越七成（75.83%）。别的值患上一提的是，沐曦57.2%的毛利率是AIHPC三家中最高的。 治理层于半年度事迹申明会上给出了 最早2026年实现盈亏均衡 的指引，其兑现与否，很年夜水平上可能取决在两款新品（曦云C600、曦云C700）的爬坡速率。生态与天资方面一样有本色进展：全栈自研MXMACA软件栈连续连结对于主流年夜模子的快速适配，新一代旗舰MXC600在本年5月经由过程国度《安全靠得住测评》，公司还有介入了《超节点技能系统白皮书》的编撰 于国产算力从单卡竞争走向超节点集群竞争确当口，这些 入场券 的意义不亚在芯片自己的参数。 只不外沐曦的 烧钱举行时 特性依然较着：上半年研发投入占营收比例仍高达39.65%，谋划勾当现金流净额为-12.97亿元，重要系采办商品、接管劳务付出的现金年夜幅增长 与摩尔线程近似，备货与产能锁定正于年夜量耗损现金。对于这家2025年12月才登岸科创板的公司而言，IPO募资富余的账面现金是支撑扩张的底气，但8.87亿元公平价值收益的 偶发性 也象征着：判定其谋划拐点，应以扣非口径为准。 寒武纪的财政体现无需过量着墨 作为榜单的常客，其上半年营收59.96亿元（+108.13%）、扣非净利润21.66亿元（+137.30%）的数字于弁言中已经经提过。增补两个口径：其一，自2024年Q4首度盈利以来，寒武纪已经持续七个季度连结盈利，盈利的 可连续性 已经经经由过程了时间查验；其二，上半年毛利率55.3%，与上年同期基本持平，申明三位数的收入增加并不是以捐躯盈利质量为价钱。且于市场潜力上，思元690将引入3DChiplet等新架构设计，市场遍及预期其带来量价齐升。 需要注意的是，其上半年谋划性现金流净额3.11亿元，同比降落65.83%，重要系对于外采购增长而至；研发投入占营收比例降至11.72% 收入的快速放量正于摊薄研发占比，这于寒武纪还有是第一次呈现。 本年，HPC处置惩罚器类的3家企业也愈来愈与智能体AI这个相称热点的话题孕育发生联系关系，特别于CPU在智能体AI技能范畴的脚色份量变重，以和CPU处置惩罚器厂商也最先于AI加快器产物上做出更进一步的摸索。这此中的佼佼者天然是海光；龙芯也将 CPU+GPU 全栈产物矩阵写进了定增规划（图4）。 图4：HPC处置惩罚器类芯片企业2026H1财政概况 于HPC处置惩罚器类中，海光信息继承饰演 一家独年夜 的脚色：上半年营收90.99亿元（+66.52%），于本陈诉追踪的17家企业中居首；扣非净利润16.31亿元（+49.67%），于全数17家企业中仅次在寒武纪、位列第二。 这一成就延续了其自2025年以来50%以上的营收增速，且高增加的成色不于信创、而于AI：财报将增加归因在 AI年夜模子迭代提速、AIAgent范围运用落地、国产化软硬件贸易化冲破 于半年报的语境里，AI智能体已经经代替信创，成为海光的第一增加叙事。 特别值患上留意的是，公司自力董事于事迹申明会上给出的判定是：AI智能体转变了算力需求的布局 智能系统统履行使命时需要多步推理、东西挪用与多智能体协作，CPU卖力哀求接入、使命编排与并发调理，GPU卖力高密度推理计较，这使办事器中GPU与CPU的配比从约8:1向1:1收敛。这一判定与此前电子工程专辑夸大CPU于AI基础举措措施中主要性的不雅点一致。 对于海光而言， CPU+DCU 双芯协同叠加自研HSL总线互联和谈组成体系级方案 用海光本身的话说，竞争已经经从单一芯片机能转向体系架构、高速互联、软件生态与能源效率的全方位博弈。于 智能体重估CPU价值 这个命题上，海光年夜概是A股芯片公司里叙事与产物布局契合度最高的一家。 DCU侧的生态进展一样可量化：截至中报，海光DCU已经完成400余款主流年夜模子适配，笼罩全世界99%的非闭源年夜模子，并与腾讯混元Hy3等模子厂商实现Day0适配；产物节拍上，新一代旗舰CPU海光五号（C86-5G，128核512线程）已经进入贸易交付，下一代DCU 深算四号 研发进展顺遂。 不外有两点值患上留意，海光本年上半年毛利率55.2%，同比下滑近5个百分点，治理层归因在产物发卖布局、定单类型、上游采购成本与市场竞争的配合作用 此中存储涨价对于办事器成本的传导值患上存眷；谋划勾当现金流净额-4.28亿元，缘故原由是战略备货（期末存货75.18亿元、预支金钱47.71亿元）。 龙芯中科的减亏曲线仍于延续：上半年营收2.72亿元（+11.64%），归母净利润-2.24亿元，较上年同期减亏0.71亿元；扣非净利润-2.41亿元，减亏0.79亿元。延续咱们于2025年报点评中的判定 重要抵牾从产物研发转向市场发卖的迁移转变期 正于兑现，且此次的要害指标是毛利率：52.08%，较上年同期的42.44%又提高了9.64个百分点（公司口径），是继2025整年毛利率晋升16.02个百分点以后的持续第二个陈诉期年夜幅改善。公司于财报中给出的归因有二：高毛利的技能授权营业于陈诉期内完成交付，以和发卖的新桥片有用降低了成本。 不外减亏的成色需要拆开看：本期减亏的最年夜单一孝敬项来自减值回冲而非谋划改善自己；毛利润同比增长的0.38亿元是实打实的谋划面改善，但范围尚小。另外一个与2025年报点评中 减亏并不是靠砍研发财成 差别的细节是：上半年研发投入合计2.47亿元，同比削减7.16% 公司归因在本期流片用度少在上年同期，研发占营收的比例仍高达九成摆布，研发强度没有本色降落，但绝对于投入的颠簸值患上后续跟踪。 营业层面最主要的进展有两条。其一， 三剑客 正式接过营收主力：3A6000累计发卖已经上百万片，3C6000与2K3000/3B6000M实现小批量出货，它们配合组成信息化范畴CPU营收主力 6000系列的产物化基本完成，龙芯对于政策性市场单一年夜单的依靠于降低，虽然政策性市场的采购节拍仍是其收入颠簸的重要来历。 其二，也是对于AI/Processor陈诉读者最相干的一条：跨越23亿元定增获上交所受理，募投项目明确包括基在Xnm工艺的通用GPU要害焦点技能研发项目，官方口径称要构建 CPU+GPU 全栈产物矩阵 这象征着，Q1陈诉所说 龙芯并未于AI算力赛道周全发光发烧 的场合排场正于起变化：通用GPU已经被龙芯写进了本钱开支规划。固然，从募投研发到产物落地仍有相称长的周期，龙架构生态的差距也非一朝一夕可以弭平，龙芯的转型故事值患上继承跟踪，但还有谈不上兑现。 景嘉微是本种别中独一 营收年夜涨、吃亏反而扩展 的公司：上半年营收3.34亿元（+72.96%），但归母净利润-1.08亿元、吃亏同比扩展23.21%，扣非净利润-1.16亿元，吃亏扩展20.75% 持续第二份吃亏的半年报。不外拆开看，增收不增利的布局其实不繁杂：收入端，图形显控范畴产物营收2.39亿元，同比年夜增182.09%，一个种别孝敬了险些全数的收入增量（该产物占公司上半年营收约71%） 按客户交付规划推进的项目验收落地，让传统上风营业走出了前两年的低谷；别的公司总体毛利率55.5%较上年同期还有改善约10个百分点，重要也是这份功绩。 而吃亏真个两个推手一样明确：研发投入2.85亿元，同比激增89.30%，占营收比例高达85.2% 也就是说，景嘉微每一做1元买卖，要往研发里再投0.85元；叠加诚恒微并表后仍处成长期的吃亏，短时间利润被两端挤压。 更值患上注意的是收入布局里的另外一面：芯片范畴产物营收6,145万元，同比不增反降4.37%，毛利率仅21.50% 于图形显控暴增的保护下，作为 将来营业 的芯片产物线，收入及盈利能力都还有没有转机。这是景嘉微转型叙事的难点地点：公司把战略明确表述为 高机能GPU+边端侧AISoC芯片 双轮驱动，构建 云－边－端 算力闭环，鞭策由 专用 向 专用+通用 转型。 标的目的上，这与本陈诉不雅察到的 AI从云端向端侧渗入 的年夜势同频；但节拍上，38.33亿元定增长速研发的投入期还没有看到回报，旧营业的修复是周期性的交付确认，新营业的芯片收入还有于缩量。景嘉微的问题与去年咱们判定的一致 不是能力，而是转型可否遇上时间窗口；上半年89.3%的研发增速注解，公司选择了继承押注。 本种别的两家公司，刚好处于统一个国产FPGA故事的两个阶段：成都华微还有于探底，安路科技则给出了更明确的复苏旌旗灯号（图5）。先重申一次分类口径：成都华微并不是纯粹的FPGA/CPLD厂商，其营业横跨逻辑、模仿芯片与微节制器，本陈诉仅按文首分类原则将其归入此类（且如Q1陈诉所言，不解除将来将本类并入AIoT和其他年夜类 本陈诉这次已经将末类改名为 AIoT/视觉/音频APSoC和其他类 ，仍保留合并空间）。 图5：FPGA/CPLD类芯片企业2026H1财政概况 成都华微的探底比Q1更深了：上半年营收2.50亿元（-29.60%），归母净利润-1.22亿元、同比由盈转亏（-440.27%），扣非净利润-1.15亿元 上一年的同期数还有是盈利1,899万元。缘故原由于财报里写患上直白：特种集成电路行业需求呈现阶段性调解，定单范围同比降落，且部门产物价格下调 量、价同时受压，这是比Q1时 定单同比降落 更完备的图景。 但这家公司的应答方式是逆周期加码：上半年研发投入占营收比例升至55.40%，同比提高27.13个百分点，公司于 提质增效重回报 方案评估中将其表述为对于特种集成电路财产久远成长的投入。毛利率66.7%（上年同期约72.3%）仍为全表最高，也申明其价格压力发生于高毛利基本盘之上而非崩塌。现金流反而有改善：谋划勾当现金流量净额-0.78亿元，上年同期为-2.70亿元，公司归因在客户回款增长。对于成都华微而言，本陈诉的判定与Q1一致：需求颠簸是周期性的，特种FPGA/ADC的高壁垒没有变化，真正要不雅察的是 量价双降 是否见底。 安路科技则把这个故事讲到了另外一半：上半年营收4.32亿元（+93.31%），此中2026年Q2单季2.66亿元（+104.69%），公司口径已经持续五个季度增加；扣非净利润-7,820万元，吃亏较上年同期的-1.68亿元收窄过半。把Q一、Q2拆开看，扣非吃亏从本年Q1的-4,238万元进一步收窄到Q2约-3,582万元，环比逐季改善的斜率没有变。 公司于财报中的归因是下流主流市场需求连续回暖、新产物新项目导入量产，以和加年夜发卖与FAE投入开拓工业、数据中央办事器等范畴新客户 国产FPGA最先呈现于AI办事器的治理节制等场景（其新一代低功耗FPGA已经于办事器BMC等场景落地，并于慕尼黑上海电子展上主打 FPGA加快拥抱AI数据中央与汽车电子 ），车规产物矩阵也于向智能座舱、ADAS、激光雷达延长。这是安路上市以来第一次让 复苏 从环比揣度酿成同比实据。 不外要泼一盆冷水的是价格：安路上半年毛利率34.9%，较上年同期的约44.5%降落了近10个百分点 收入翻倍是靠放量与让价配合实现的，研发投入占营收比例则从77.84%的极高位回落到38.12%（重要是分母变年夜）。换句话说，安路 以价换量 换来的是收入真个确认及客户布局的改善，盈利端仍需等候范围效应消化价格因素；而成都华微的 量减价也减 则提醒，这一轮特种市场的调解也许比预期更长。两家公司一个从谷底攀升、一个仍于探底，FPGA板块的国产化故事，下半年的看点于在安路的盈利拐点什么时候到来，以和成都华微的定单什么时候回暖。 于竣事本种别前，需要会商一个 编外 玩家。ChinaFabless100榜单并没有将复旦微电归入AI/Processor类，本陈诉是以没有将其纳入统计 但就分类原则而言，这个归类生怕是不贴切的。若将来复旦微电进入本陈诉的FPGA/CPLD类，该种别将初次集齐 特种FPGA+通用FPGA+亿门级高端FPGA 的完备光谱。 即便只把复旦微电看成FPGA类公司的 编外参照 ，它于本陈诉叙事里的位置也十分微妙。本年7月咱们于复旦微电子28周年战略新品发布会的报导中提出过一个判定：智能体AI正于转变FPGA的脚色定位。复旦微电子于发布会上的表述更为激进 智能体正于 抹平 FPGA的开发门坎，让FPGA从专家东西走向 全员算力 ：需求可以直达产物（ 用意到RTL纵贯 ），体系工程师无需Verilog功底便可挪用FPGA算力，异构体系中的智能体则可以按照负载变化，使用FPGA的动态重配置能力与GPU/CPU及时协同，完成自顺应的算力编排。 这与本陈诉贯串始终的主线一致：智能体时代的算力需求正沿着 云端练习/推理 CPU调理编排 端侧矫捷加快 三个条理同时扩张 假如 FPGA开发布衣化+动态可重配 的判定建立，FPGA这个处置惩罚器品类于智能体时代的价值弹性可能远超当前市场赐与它的订价。 智能体实则也预备要融入到AIoT/视觉/音频APSoC和其他类芯片的叙事中 虽然可能还有要等一段时间。而端侧AI变现企业中，最具代表性的就是瑞芯微了。上半年营收28.77亿元（+40.60%），扣非净利润8.39亿元（+62.77%） 后者是本种别最年夜扣非利润额，并且是于2025年同期已经有5.16亿的高基数上实现的，没有低基数的水份。盈利质量一样于线：毛利率45.8%，同比提高约3.5个百分点；谋划勾当现金流净额8.00亿元、同比连续正增加 于 增收不增现 频发的本轮行情里，这是少见的量、利、现（现金流）同步走高的组合。 需要注意的是，部门媒体于报导中提到瑞芯微的存货同比增加约21%，公司于采访中的表述是 多措并举、全力保供 上游进步前辈产能趋紧的配景下，瑞芯微插手了寒武纪、海光等公司的备货行列，这也是贯串本陈诉多个种别的一个配合旌旗灯号。 营业层面，瑞芯微本年最要害的落子是 主控+AI协处置惩罚器 的产物架构：基在全世界首款3D立异架构的端侧AI协处置惩罚器RK1820/RK1828已经与RK3588/RK3576等主控形成组合拳，自力扩大最高7B参数的年夜模子能力 这象征着传统工控装备、工业视觉产物无需改换主控便可得到离线多模态AI能力，直接把存量装备的智能化革新成本打了下来；新一代端侧AI协处置惩罚器已经完成焦点验证，官方预报2026年Q3正式表态。 图6：瑞芯微2024年至今营收与利润变化 落地场景上，WAIC2026上瑞芯微展出了基在RK3576M+RK1828的车载AIBOX（原生搭载Qwen3.5-Omni全模态模子，语音/视觉/传感当地交融交互），以和笼罩从感知接入、多传感器同步、编码传输到端侧数据洗濯的全链路的呆板人数据收罗方案 公司早于去年末的投资者勾当中就给出了本身的判定：2026年端侧AI会于AIoT多范畴多点发作，汽车、呆板人、教诲多是率先放量的范畴，且将持续多年高速增加。上半年的报表，正于验证这个判定。 瑞芯微的计谋与产物，已经经最先注解智能体的市场趋向正延续到AIoT芯片之上。瑞芯微新一代端侧AI协处置惩罚器的官方卖点里，明确写的是 多模态年夜模子推理与海量当地智能体并发算力 对于应产物还没有发布，但智能体要于端侧自立运转，可能也快了。 图7：全志科技2024年至今营收与利润变化 假如说瑞芯微展示的是端侧AI龙头的 稳态高增加 ，全志科技提供的则是本轮行情里弹性最年夜的一条曲线：上半年营收18.88亿元（+41.23%），归母净利润4.90亿元（+204.17%），扣非净利润4.55亿元（+237.52%），均创同期新高。认识全志的读者知道这条曲线的出发点有多低 2025年Q4，这家公司还有呈现过单季归母吃亏（-0.16亿元，扣非一样为负），从单季吃亏到2026年Q2约2.87亿元的最近几年最高利润，全志只用了两个季度。 从季度曲线上看，2025年Q4的深坑与2026年两个季度的陡峭攀升，组成一个教科书式的V型反转；而其2026年的驱动，恰是端侧AI需求的放量。 增加质量一样值患上一提：毛利率43.1%，较上年同期的约33.0%年夜幅提高约10个百分点 于本陈诉多家公司因价格竞争或者产物布局问题致使毛利率下行的配景下，全志是少数毛利率显著改善的公司，申明其收入增加重要由新品与布局进级驱动，而非以价换量。一个细节是：若扣除了股分付出用度影响，上半年净利润为4.97亿元（+198.78%） 股权激励的摊销正于成为全志报表利润的常态化减项，固然这也从侧面申明公司对于焦点团队的绑定力度于加年夜。 营业层面，全志半年报对于财产趋向的表述比大都偕行更进一步：端侧AI 已经从新兴趋向迈入标配化阶段 ，中高端智能手机、AIPC和物联网装备遍及预置当地年夜模子，竞争核心转向运用与场景体验的立异；半年报还有说起世界模子的开端落地使AI最先具有对于物理知识的隐式理解、显著晋升开放情况中决议计划的鲁棒性 这直接指向呆板人等具身智能场景。 值患上一提的是，产物侧，全志选择将NPU直接集成进多核异构主控，以寻求单芯片BOM成本最优；内置NPU是其端侧AI能力的主要承载，这可能与瑞芯微走于了差别的途径上。而上半年，这两家公司事迹的同步共振足以确认一件事：端侧AI于2026年上半年完成为了从叙事到报表的切换。 图8：AIoT/视觉/音频APSoC与其他类芯片企业2026H1财政概况 本种别以致全表最夸张的两组增加数字，都出自视觉芯片阵营。星宸科技上半年营收26.58亿元（+89.43%），归母净利润8.63亿元（+619.50%）、扣非净利润7.12亿元（+644.14%）；富瀚微上半年营收14.63亿元（+112.66%），归母净利润3.50亿元（+1419.20%）、扣非净利润3.35亿元（+2094.60%）。于偕行遍及30%-50%营收增速的配景下，这两组数字是全表当之无愧的离群值 但两家高增加的机制其实不不异。 星宸的增加是布局进级驱动：公司端边侧AISoC营业上半年收入17.64亿元，同比增加104.19%，占营收比重升至约三分之二，已经成为焦点增加引擎（另两条线IoT、汽车电子一样高增）。真正惊人的是毛利率 从上年同期的约33.2%跃升至55.4%，晋升跨越22个百分点，公司于事迹预增通知布告中的归因是 端边侧AI财产需责备面发作，产物布局优化进级，高附加值芯片出货占比晋升，同时供给链系统韧性凸显、产能保障能力连续强化 量、价、布局三重共振。 富瀚微的增加则是主业周期反转驱动：其视觉芯片主业于安防行业履历两年 量增价跌 后，2026年上半年迎来量价齐升 2025年整年芯片销量已经逆势增加11.61%至1.78亿颗，上半年进一步放量，第三方咨询机构亦将2026年定性为安防影像行业从 量增价跌 转向 量价齐升 的迁移转变年。+2094.60%的扣非增速有很年夜低基数身分 上年同期扣非净利润仅1,528万元，处在汗青低谷，半年报里的 三年夜营业周全着花 更像是从谷底回升。 不外其谋划勾当现金流净额-0.87亿元、同比转负 收入翻倍与回款承压并存，是本种别中为数未几的现金流与利润违离的案例，后续需不雅察其应收账款与回款节拍。 把两家放于一路看，视觉芯片是本陈诉全数17家企业中事迹弹性最年夜的赛道：星宸证实了AISoC布局进级可以同时兑现量、价、利，富瀚微证实了传统安防视觉芯片也走出了行业价格战的谷底 一个向上要布局、一个从谷底要修复，配合把 视觉AI 从装备成本项酿成了涨价项。 晶晨股分有须要零丁提一句 它是本种别中为数未几的、扣非增速低在营收增速的公司。半年报的归因是电视SoC芯片市场据有率稳步晋升、高端系列连续向头部终端客户加快导入，并经由过程价格计谋优化对于冲上游成本颠簸、实现销量与售价同步晋升；研发占比20.8%。晶晨的主场于全世界电视/视听终真个存量换代市场，其AI能力更可能是内嵌在主业、随年夜盘出货而放年夜的 进级要素 ；而对于瑞芯微、全志、星宸们，端侧AI是正于从头界说产物线的 主叙事 。 云天励飞是本种别中独一营收下滑的公司：上半年营收6.36亿元（-1.57%），此前判定的 增速放缓 于半年标准上恶化成为了负增加。吃亏同步扩展：归母净利润-2.52亿元（扩展4,609万元），扣非净利润-3.17亿元（扩展8,204万元）。公司于财报中的归因直接了当：为掌握行业机缘、推进自研芯片技能攻关和产物落地，连续加年夜研发资源投入 上半年研发投入同比增加46.86%，占营收比例升至46.79%（提高15.43个百分点）；毛利率29.0%基本持平。 两个值患上留意的细节：其一，谋划勾当现金流净额-1.12亿元，因上游晶圆代工进步前辈工艺产能趋紧、公司以预支货款方式锁定产能 营收下滑之际反手锁定产能，申明公司对于自研芯片出货的判定是进攻性的；其二，公司 算法+芯片+算力运营 的营业布局（AI解决方案商而非纯芯片商）相对于怪异。本陈诉维持此前的判定：云天励飞可否走出吃亏泥潭，取决在芯片出货可否增加到让研发用度率降至合理程度，而上半年这份 收入掉速、投入加码 的报表，象征着这个判定的验证期被推患上更远了。 图9：智能体正动员AI芯片企业步步高升 回到开篇那组数字：WSTS估计2027年全世界半导体市场范围将到达约2.14万亿美元 于本陈诉追踪的17家公司身上，这条由AI驱动的增加曲线从云到端出现出了清楚的条理（图9）。支撑这条曲线的需求侧逻辑，是本陈诉全篇重复呈现的那件事 AI与智能体。而智能体推理哀求从单次挪用变为多步轮回，token耗损指数级抬升，CPU与GPU的配比被重估，FPGA的开发门坎被抹平，端侧装备最先为 当地智能体 预留算力，都为财产提供了动能。 上半年，本陈诉统计的17家公司中9家扣非正增加、4家收窄吃亏，而营收增速的中位数站于40%以上，这注解AI技能为介入此中的企业带来了切实的收益。固然，并不是所有企业都沾恩在 智能体 ，好比它还有未年夜范围惠和端侧AIoT市场；而它可否沉淀为持久可连续的贸易模式，也仍有待不雅察。但显然此刻还有处于智能体时代的 基础举措措施设置装备摆设期 ，将来的AI/Processor陈诉数据会回覆：智能体带来的毕竟是一次性的采购脉冲，还有是一条仍于陡峭化的需求曲线。 当前，人工智能正于重构软件产物形态并厘革软件开发模式，智能体软件等新业态不停涌现，恰是鞭策软件财产重塑竞争格式、实现换道超车的汗青性机缘。开盘暴涨188%！市值破1700亿，燧原科技登岸科创板 9月11日，国产云端AI芯片领军企业燧原科技（股票代码：688801）正式于上海证券生意业务所科创板挂牌上市。上市首日，该股开盘即年夜涨188.37%，报410元/股，开盘市值冲破1700亿元。深科技18.5亿扩产高端存储封测，2028年末达产后还有能遇上 按照深科技的通知布告，两个进步前辈封装子项目规划在2028年12月建成达产。而今朝间隔该达产时间还有有两年多，届时的市场情况详细会怎样，咱们今朝难以精准预判。90亿元！ADI全现金收购MCU公司 ADI与Alif Semiconductor今日公布，两边已经签订终极和谈，ADI将以13.5亿美元的全现金生意业务方式收购Alif。苹果iPhone 18 Pro首发2nm A20 Pro，首款折叠屏iPho 虽然截至今朝苹果还没有公然确认长江存储或者长鑫存储已经进入iPhone 18焦点供给链，可是《国际电子商情》认为，以上动静揭示出国产存储与苹果供给链的潜于互助远景。商务部正告：美国借“蒸馏”遏压中国AI企业，必遭果断反制 中方认为，美方所谓中国人工智能企业从事“工业范围”蒸馏美模子的指控，在事无凭，在法无据。美方此举，是将蒸馏这一业内正常的技能及贸易问题政治化、东西化，并于实践中弄两重尺度。十万卡集群密集开建，国产芯片迎来范围化年夜考 “十五五”计划明确撑持十万卡级别智算举措措施设置装备摆设，京东、DeepSeek、中科曙光三年夜国产算力项目接踵浮出水面。高通联袂亚马逊开发AI推理芯片，潜于采购范围可达600亿 这项互助于将来十年内的潜于采购范围最高可达600亿美元，是高通迄今于数据中央市场拿下的最年夜定单。半年营收迫近2000亿！14家上市分销商全员正增加，4家已经超 梳理各家上市分销商的事迹归因，一条清楚的主线贯串始终：AI算力需求发作，动员存储芯片价格飙升，进而引爆整个分销链条。传英特尔PC CPU 10月上旬再涨10%，Small Core低毛利 若此动静属实，将是英特尔自2025年末以来的第三轮涨价。信息通讯业“十五五”计划出炉：五年累计投资3.8万亿元， 工业及信息化部在2026年9月7日正式对于外发布《信息通讯行业成长“十五五”计划》。长电科技65亿元定增长码AI进步前辈封装 从“运营满产”到“算力·存力·电力”全栈卡位，海内封测龙头此轮本钱动作与此前披露的上海临港78亿元项目形成协力，AI主线再添要害拼图。 2H26 NOR Flash价格走势分解，高容量产物涨幅预估达90-110% 短时间内中高容量市场的缺口仍没法得到满意。 人工智能正处在由“数字智能”向“物理智能”跃迁的要害阶段。 NVIDIA（英伟达）稳居榜首，AMD（超威）受益在CPU在代办署理式AI运用晋升，排名升至第三。 Apple（苹果）正式推出首款折叠手机iPhone Duo，采用书本式内折设计，搭载7.6英寸内屏幕、5.4英寸外屏幕。TrendForc 光掩模正于履历一场从“6英寸”到“12英寸”的超过。 按照TrendForce集邦咨询最新手机财产查询拜访，2026年第二季全世界智能手机出产总量达2.75亿支，较去年同期降落8%，降落 9月7日，深圳市景旺电子株式会社正式经由过程港交所主板上市聆讯，联席保荐机构为中信证券、美银和国联证券国际 按照TrendForce集邦咨询最新存储器财产研究，2026年第二季因为Conventional DRAM（一般型DRAM）合约价显著上涨，推 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